10 月23 日以來美元指數(shù)有轉(zhuǎn)強(qiáng)跡象。我們注意到，美國現(xiàn)在的利率處于零利率水平，在主要貨幣中幾乎是最低水平，而且未來的利率前景在相當(dāng)長一段時期內(nèi)會落后于澳元等貨幣。在這種情況下，美元成為融資貨幣的條件完全成熟。有分析認(rèn)為10 月末股市的大幅波動與美元的突然反彈有很大關(guān)系，大量美元套利交易出現(xiàn)平倉跡象，如果全球投資人繼續(xù)將美元作為套利交易的融資貨幣，那么一旦這類交易頭寸開始解除，投資人將不得不迅速回補(bǔ)美元空倉，美元轉(zhuǎn)強(qiáng)似乎可以找到合適的理由。
此外，世界大型企業(yè)聯(lián)合會最近公布的美國10 月份消費信心指數(shù)大幅下降，從9 月份的53.4 大跌至47.7，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期的53.1。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期減弱引發(fā)風(fēng)險厭惡情緒上升，美元避險功能再次被挖掘，于是，美元指數(shù)月末持續(xù)走強(qiáng)，股市和大宗商品價格下跌。
再從美元指數(shù)走勢上看，美元指數(shù)經(jīng)過長期下跌周K 線MACD 顯示短期下跌動能逐漸衰竭，指標(biāo)已經(jīng)接近零軸，近期存在走強(qiáng)的可能。
美元若持續(xù)走強(qiáng)包括原油在內(nèi)的大宗商品必將承壓。以上因素能否引發(fā)美元指數(shù)未來一段時期內(nèi)持續(xù)走強(qiáng)值得我們密切關(guān)注。
圖 3 NYMEX 原油和美元指數(shù)走勢
圖為NYMEX 原油和美元指數(shù)走勢圖。（圖片來源：WIND 資訊）
2.3. 宏觀數(shù)據(jù)有喜有憂，就業(yè)和消費仍是困擾經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的兩大難題
10 月6 日，澳大利亞決定將官方現(xiàn)金利率(official cash rate)由3%上調(diào)至3.25%，這意味著，隨著正面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷增加、經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期的證據(jù)不斷積累，央行澳大利亞儲備銀行對通脹和資產(chǎn)價格的擔(dān)憂已超過了對經(jīng)濟(jì)增長前景的擔(dān)憂，因而其政策立場轉(zhuǎn)向緊縮。加息之后，3.25%的基準(zhǔn)利率仍是刺激性的。
28 日挪威央行宣布將指標(biāo)利率 上調(diào)25 個基點成為金融危機(jī)爆發(fā)以來歐洲首個宣布收緊貨幣政策的國家。
澳大利亞和挪威領(lǐng)先做出加息決定，反映出全球范圍內(nèi)已經(jīng)有部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)率先恢復(fù)。
美國作為占世界經(jīng)濟(jì)總量三分之一的大國，盡管從美國工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看有所恢復(fù)，但就業(yè)和消費仍是困擾經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的兩大難題：
由于美國正處于去杠桿化和去庫存化的過程之中，因此企業(yè)不得不被動地采用裁員或者降薪的方式來削減成本。經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的一個重要條件就是勞動力市場基本實現(xiàn)充分就業(yè)，但是美國現(xiàn)在的就業(yè)市場，距離這個目標(biāo)還很遙遠(yuǎn)。根據(jù)美國勞工部提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，8 月份美國的失業(yè)率從上個月的9.4%上升到了9.7%，距離兩位數(shù)的失業(yè)率僅有一步之遙，這是自1983 年以來的最高紀(jì)錄。美聯(lián)儲官員在近期表示，即使按照勞工部的統(tǒng)計口徑，失業(yè)率在未來很可能攀升到10%以上，而且這種糟糕的情況將會一直延續(xù)到2010 年。失業(yè)率的走高讓消費這個支撐美國經(jīng)濟(jì)增長的最主要力量，下降到了非常低的水平上。世界大型企業(yè)聯(lián)合會27 日公布的報告顯示，由于看淡就業(yè)市場前景，10 月份美國消費者信心指數(shù)大幅下滑。報告說，10月份美國消費者信心指數(shù)從9 月份的53.4 大跌至47.7，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期的53.1。其中，衡量消費者對經(jīng)濟(jì)環(huán)境現(xiàn)狀和未來6 個月經(jīng)濟(jì)前景看法的成分指數(shù)都有所下降。
2.4. 世界原油供需情況分析
圖 4 世界原油生產(chǎn)和消費量(百萬桶/天)
圖為世界原油生產(chǎn)和消費量走勢圖。（圖片來源：美國能源信息署）