2010 年上半年滬膠期價將可能延續2009 年這種資金推動型上漲的牛市格局；但預計在2010 年第二季度之后，滬膠期價波動的幅度或將逐漸加大，并可能呈現出高位大幅振蕩的走勢。
我們認為，在2010 年上半年內，市場中充裕的投機資金還將可能與投資者強烈的通脹預期聯手，推動商品市場整體繼續走強。在全球主要經濟體政府所采取的寬松貨幣政策真正轉向之前，2010 年的上半年力量充沛的多頭資金還將推動滬膠期價振蕩走強。
然而，不同于2009 年期價單邊上揚的走勢，從2010 年第二季度至年中開始，隨著全球通脹不可避免的加劇，各國政府可能會開始將注意視線從刺激經濟增長方面逐步轉向控制通貨膨脹方面轉移。在國內外寬松貨幣政策開始逐步退出的情況下， 每一次貨幣供應量的縮減則將導致市場中投機性多頭資金的迅速撤離， 從而使得滬膠出現寬幅振蕩的走勢。
2010 年在對滬膠的操作上投資者需要密切跟蹤世界各國、特別是中國政府選擇退出經濟刺激政策的態度和時機，及其對貨幣政策寬松度的控制，從而制定靈活的交易策略。在2010 年上半年，投資者則可重點關注在滬膠期價上漲過程中的做多機會。
第一部分：2009年市場行情回顧
2009 年是資金力量主導商品市場的一年。為了抵御2008 年年底爆發的全球金融危機對經濟所造成的強烈沖擊，在2009 年各國政府紛紛采取了超級寬松的貨幣政策，并向經濟體投放了巨量的貨幣；這就使得在2009 年國內外商品市場中處處呈現流動性泛濫、投機資金涌溢的局面。在資金力量的推動下，全球商品市場出現了大幅反彈、單邊上漲的走勢，多種商品價格已經完成了反轉走勢、并重新步入全球金融危機爆發前的高價格區間。
圖一2008-2009 年文華商品指數周K 線
圖為2008-2009年文華商品指數周K線。（圖片來源：文華財經）
天然橡膠期貨和現貨價格在2008 年第三季度經歷了飛流直下的急速暴跌后旋即企穩反彈；2009 年內其總體保持了單邊上漲的走勢。在中國政府大批量高價位實施收儲、東南亞各產膠國削減產量并限制出口等措施的刺激下，多頭資金前赴后繼、推動膠價完成了反轉的走勢，重新回到2008 年全球金融危機爆發前的20000 元/噸高價位之上。