二、 美元中期仍面臨下行壓力 短期大幅反彈恐難呈現
筆者認為，美元中期內仍面臨下行的壓力，理由有三：一是全球經濟的穩步復蘇已經明確，市場風險偏好水平也將隨之提升；二是美國的寬松貨幣政策及低利率政策在相當長一段時間內也將維持；三是美元的國際儲備貨幣地位正面臨巨大挑戰。
從技術圖形上看，美元指數周線圖MACD指標顯示底背離形態，短期內可能出現反彈走勢，但指數在前期下降趨勢線和呈空頭排列的均線系統處同時承壓，即使受迪拜債務危機影響，美元指數上周五仍呈現沖高回落態勢，這進一步表明美元承壓巨大，短期內大幅反彈恐難呈現。
圖為美元指數走勢圖。（圖片來源：EIA 中信建投期貨）
三、 全球石油供需基本平衡
10月全球石油產量已回升至8477萬桶/天左右，OPEC及非OPEC原油產量均出現小幅增長，OPEC原油剩余產能仍高達400萬桶/天。
10月全球石油需求8462萬桶/天左右，較上月小幅下滑。EIA預計，2009年第四季度全球石油日需求量將較上年同期微幅上升46萬桶，升幅為0.5%，這將是最近五個季度以來的首次增長，預計第四季度全球石油日需求量平均為8470萬桶/天。EIA認為，石油需求增長將主要來自發展中國家，發展中國家石油需求上升將會抵消美國等主要工業國石油需求下降的影響。
整體上看，全球石油供應充裕且產能充足，石油需求伴隨經濟回穩已觸底回升，目前全球石油供需基本平衡。
圖為全球石油供需狀況走勢圖。（圖片來源：EIA 中信建投期貨）
四、 原油實際需求仍顯疲弱 庫存依舊居高不下
目前美國原油庫存3.378億桶，連續7個月下滑，但仍高出往年正常水平。汽油庫存2.101億桶，位于過去五年均值之上；餾分油庫存1.669億桶，仍遠高出過去五年均值水平。OECD商業庫存高達27.44億桶，足以滿足未來60天的需求，遠遠高于歷年同期平均水平。整體上看，實際的原油需求并未見好轉，居高不下的油品庫存仍是目前制約油價上漲的主要因素。12月，隨著冬季的到來，取暖油的消費將逐步走強，原油實際需求改觀能否有效改觀值得關注。
圖為美國原油庫存走勢圖。（圖片來源：EIA 中信建投期貨）