二、今后走勢(shì)分析
(一)宏觀經(jīng)濟(jì)分析
官方的采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示，中國制造業(yè)連續(xù)第六個(gè)月出現(xiàn)擴(kuò)張，在8月份創(chuàng)下16個(gè)月新高，表明中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇。中國物流與采購聯(lián)合會(huì)周二表示，由于重工業(yè)的強(qiáng)勁投資刺激了增長，8月份PMI升至54，高于7月的53.3。PMI的讀數(shù)高于50，表明經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài)，而低于50則意味著經(jīng)濟(jì)萎縮。近期公布的一些列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給市場(chǎng)傳達(dá)了這樣一個(gè)信號(hào)，在各國政府堅(jiān)持不懈的共同努力下，全球經(jīng)濟(jì)已然擺脫金融危機(jī)所帶來的經(jīng)濟(jì)衰退的低谷，開始了復(fù)蘇的征程。在中國率先進(jìn)入擴(kuò)張期之后，美國近期的數(shù)據(jù)也表明其復(fù)蘇已經(jīng)不再是遙不可及的愿望了。在這些樂觀情緒影響下，自去年年底以來商品市場(chǎng)和股市都出現(xiàn)了大幅反彈。而近期國內(nèi)部分商品出現(xiàn)漲價(jià)現(xiàn)象，社會(huì)通脹預(yù)期強(qiáng)烈，銀監(jiān)會(huì)適時(shí)推出了信貸收縮政策。在預(yù)期流動(dòng)性收緊的背景下，當(dāng)前商品市場(chǎng)和股市都出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)。
另外，7月和8月CPI同比分別增長1.8%和1.3%，高于預(yù)期。由于去年同期基數(shù)較高，6—9月份CPI增幅連續(xù)四個(gè)月處于5%以上，按照今年2季度CPI回落的走勢(shì)，物價(jià)同比增幅應(yīng)該在1%—1.5%，但實(shí)際數(shù)據(jù)都要高于這一預(yù)期。短期內(nèi)通縮的壓力不大，估計(jì)未來幾個(gè)月的壓力會(huì)進(jìn)一步減輕，因?yàn)橐皇?CPI增幅環(huán)比在小幅上升，7月和8月CPI增幅環(huán)比分別為0和0.2%，改變了前四個(gè)月連續(xù)負(fù)增長的局面；二是去年四季度物價(jià)增長的基數(shù)較低，這會(huì)導(dǎo)致四季度CPI增幅的小幅上升；三是油價(jià)的高企對(duì)物價(jià)增長起了一定的支撐作用，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局資料顯示，8月份原油出廠價(jià)格同比上漲36.2%，影響工業(yè)品出廠價(jià)格總水平上漲1.2個(gè)百分點(diǎn)。但從中長期來看，一些化工品及紡織等產(chǎn)品的產(chǎn)能正在不斷釋放，生產(chǎn)過剩的壓力在明顯加大，另外電力及許多原材料供應(yīng)近幾年增長也十分迅速，因此，在最終需求增長仍存在較多限制的情況下，未來幾年這些工業(yè)品生產(chǎn)過剩壓力會(huì)逐步加大，如果出口增長明顯放慢同時(shí)出現(xiàn)的話，生產(chǎn)明顯過剩及需求不足將會(huì)再次顯現(xiàn)，通縮的壓力將加大。
短期存在通脹的憂慮，中長期又存在對(duì)經(jīng)濟(jì)再度衰退并出現(xiàn)通縮的擔(dān)憂，所以當(dāng)局反復(fù)強(qiáng)調(diào)要繼續(xù)堅(jiān)持積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。全球各國政府是否在這個(gè)時(shí)期采取緊縮政策以避免通脹的出現(xiàn)，是包括金屬在內(nèi)的大宗商品能否維持強(qiáng)勢(shì)的重要因素。就目前而言，大規(guī)模改變這樣的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的可能性不大，畢竟在通脹與經(jīng)濟(jì)衰退之間政府都會(huì)選擇保經(jīng)濟(jì)，否則面對(duì)金融危機(jī)所帶來的經(jīng)濟(jì)衰退所導(dǎo)致的各國CPI以及PPI持續(xù)雙降就是通縮的出現(xiàn)，通脹就無從談起。而我國政府目前的首要工作仍然是確保經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長而不是改變貨幣政策。