江山化工停產檢修對今年業績影響較小
2010-1-21 來源:證券網
關鍵詞:江山化工 DMF DMAC
江山化工DMF等各裝置停車大修江山化工擬對生產裝置進行為期20天左右的檢修,本次檢修對公司產品銷量和業績影響較小。近期甲醇價格上漲較為明顯,公司將面臨成本壓力。
本次停產檢修對公司DMF、DMAC等產品產量有一定影響,但考慮到下游PU漿料、氨綸等行業受春節因素影響,開工率將下降,因此本次停車檢修對銷售和業績影響有限。目前,公司主要產品下游需求回升,產銷量有望繼續增長,但主要原材料甲醇價格上漲對毛利率有一定影響。
公司主要從事化工產品的開發、生產和銷售,現有N,N-二甲基甲酰胺(DMF)、二甲基乙酰胺(DMAC)、甲胺(MA)、合成氨、甲醇等生產裝置和自備熱電站。目前,公司DMF產能為18萬噸,僅次于華魯恒升(600426)位居世界第二。DMAC產能達到4萬噸,規模居世界第一。公司的DMF、DMAC、混甲胺裝置規模、技術水平、產品質量與國際接軌,在國內均處于領先水平,產品廣泛應用于腈綸、聚氨酯、醫藥、染料、農藥等行業,是目前國內主要的有機胺生產基地之一。
DMF國內消費主要在濕法PU漿料和電子覆銅板,其中PU漿料占到總需求的80%左右。由于近年來國內PU合成革發展迅速,DMF需求也不斷提升。PU合成革有透氣性好、柔軟性好、手感好及穿著舒適等優點。皮革制品需求日益增加,而天然皮革發展受制于資源和環保因素,供應緊張,這為PU合成革快速發展提供契機。中國已經發展成為世界最大的皮鞋、箱包生產國,年產量占世界的50%,PU需求快速增長,與之相應的DMF的用量也大幅增加。DMF主要原料是甲醇和液氨,國外主要以石腦油、天然氣為原料,而國內相當部分采用煤為原料。08年下半年以來,在國際金融危機的沖擊下,甲醇價格下降幅度較大,而DMF價格下跌幅度相對較小,使得公司DMF毛利率快速提升。不過,09年四季度以來,國內甲醇價格開始上漲,目前已經超過2,200元/噸,較低點上漲超過500元/噸。公司所需甲醇均外購,生成成本必然被推高,相對于甲醇能夠自給的華魯恒升,公司產品競爭力將被削弱。
DMAC是一種優良的極性溶劑和重要的化工原料。DMAC和DMF共同應用領域較少,國內應用于氨綸、干絲法腈綸和聚酰亞胺樹脂的生產,也常作為涂料、醫藥、催化劑生產中的助劑,作為分離苯乙烯的萃取蒸餾溶劑,合成抗菌素和殺蟲劑的原料。09年二季度以來氨綸行業景氣度有所恢復,加上公司DMAC裝置穩步運行,規模效應開始體現。同時,醋酸是DMAC最主要的原料,占生產成本近50%。08年下半年以來醋酸價格大幅跳水也對公司DMAC業務盈利提升有促進作用。公司09年DMAC的產銷量將達到3萬噸,預計2010年隨著經濟的復蘇產銷量有望達到4萬噸。
在發展DMF、DMAC的同時,公司還計劃大力發展煤化工,建設循環經濟產業基地。2008年4月,公司與鄂爾多斯市人民政府、烏審旗人民政府簽署了《投資框架協議書》,擬在鄂爾多斯市烏審旗烏審召工業園區,采用國際一流技術建設循環經濟產業基地,建設年產100萬噸煤制甲醇、10萬噸合成氨、23萬噸甲胺、100MW煤矸石熱電聯產裝置、30萬噸DMF和5萬噸氯化膽堿及甲胺衍生物產品,總投資50億元,預計銷售收入超過60億元。
江山化工09年1-9月實現營業收入8.58億元,同比下降7.93%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為5,851.25萬元,同比增長249.14%;每股收益0.42元,每股凈資產3.3元。
截止發稿時,公司股價報15.24元,較上一交易日下跌4.87%。
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(藍劍)