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    玻璃纖維作為一種性能優異的無機非金屬材料，廣泛應用于國民經濟的各個領域。行業產業集中度非常高，無論是國內市場還是全球市場，呈現典型的寡頭壟斷市場格局。行業平均每隔4-5年出現一次低谷。全球經濟目前處于經濟復蘇和回暖過程中，隨著投資和需求的增加，對玻璃纖維的消費量將穩步回升。我們判斷，在經歷過2008-2009年的行業低谷后，未來1-2年內行業景氣將持續向上，并有望在2012年迎來本來周期的景氣高點。

　　從外延擴張到內生增長

　　公司在過去幾年也是經歷了快速的外延式的產能擴張過程，目前占有國內高端玻璃纖維市場的50%左右的市場份額。我們認為，未來公司在產能擴張方面將趨于平穩，基本保持在5%-10%左右的增速，今年產量預計為80多萬噸，明年產量預計為90多萬噸、2012年產量預計為100多萬噸。未來產能目標是達到150萬噸，占全球30%左右。

　　在產能擴張放緩的同時，公司將轉向調結構、提升內部管理水平，更加注重調整產品結構和改善管理服務方面，通過結構轉變來產生效益。事實上，結構調整的效果在逐步顯現，目前公司銷售價格比2007年低15%-18%，但今年的效益并不完全是價格拉動的，另外還有結構調整、規模優勢、成本等因素。

　　出口業績彈性較大

　　公司產量50%以上的產品需要出口，海外需求的變動將直接影響這部分盈利的實現質量。2010 年1-7各月份出口量增速均在30%以上，8月份出口同比只增長18.6%。我們認為主要是基數方面的原因，2009年上半年產量低，下半年逐步恢復。預計全年國內玻纖產量達到231萬噸，同比增長13%左右，2010年1-6月玻璃纖維及制品出口量為62萬噸，同比增長51%，預計全年玻璃纖維及制品出口量為有望達到115萬噸左右，同比增速達到17%左右。