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    10月受國際大宗商品價格上漲和國內供給限制影響,化工產品價格全面上漲,行業盈利大幅度好轉,處于盈利周期的中間位置�；�工行業股價總體上漲9.7%,低于大盤12.4%的漲幅�；瘜W纖維、純堿、氯堿、無機鹽、氮肥、磷肥板塊上漲幅度高于行業水平,其中維綸、純堿、無機鹽行業表現最好。農藥、日化、涂料、漲幅低于行業水平。
    我們繼續維持化工行業增持評級,化工行業整體PB達到4倍以上,已經沒有明顯安全邊際。我們建議關注行業景氣的可持續性和確定性,仍然看好供需關系較好的子行業。
    全球農產品中長期牛市趨勢未變。國際化肥需求超預期帶動行業供應偏緊,農化板塊將受益農產品漲價,我們更看好具有資源優勢的磷化工、煤化工企業:興發集團、云天化、湖北宜化和鹽湖鉀肥。同時建議關注部分子行業短期受供給影響盈利明顯提高的行業,推薦受益純堿、硝酸價格上漲,彈性最大的雙環科技和聯合化工。
    我們預計未來一年棉價持續高位,超過油價漲幅,化纖產業鏈受益。其中產量最大的滌綸對棉花替代性最強,受益程度最大。供求關系決定PX-PTA-滌綸產業鏈各環節的受益程度,但一體化企業必然可以充分受益,推薦標的榮盛石化、ST光華、華西村、新民科技。
    國內精細磷化工行業景氣仍將持續。國際磷肥緊張將拉動國內精細磷酸鹽產品價格上漲,未來2-3年磷的開工率80%是歷史第二高水平,隨著豐水期結束,黃磷價格將受益上漲。國內磷肥行業也將在出口的帶動下盈利提高。我們維持行業“增持”評級,推薦有資源優勢的興發集團,關注澄星股份、六國化工。
    我們維持前期的主要判斷有:甲乙酮價格將維持高位盤整的格局。隨著MDI需求逐步進入旺季,市場價格有望繼續提高,推薦煙臺萬華。