神劍股份:國元證券推薦 粉末涂料聚酯龍頭
2010-4-26 來源:鳳凰網財經
關鍵詞:神劍股份 粉末涂料 聚酯樹脂
公司是國內粉末涂料聚酯的龍頭企業,現有年產各類聚酯樹脂35000噸的生產能力,2008年產品銷售量居行業第一位,2009年銷量約3.66萬噸,市場占有率約12%。募集資金項目完成后產能達到8.5萬噸,進一步鞏固規模優勢。
粉末涂料行業快速增長,相對于傳統涂料,粉末涂料具有節能、環保、經濟、高效的特點,市場需求正在持續增長。2003年至2007年國內聚酯樹脂銷售量年均增長率達到30%,預計未來5年內粉末涂料專用聚酯樹脂市場需求將超過65萬噸/年。
公司以直接銷售為主,長期為全球前兩大粉末涂料供應商阿克蘇.諾貝爾、杜邦,以及海爾、格力等高端客戶配套服務。全球前十大粉末涂料供應商中已有阿克蘇·諾貝爾、杜邦、PPG、麗利等國外公司使用公司產品,未來公司海外市場開拓空間廣闊。
公司盈利能力較穩定,公司產品價格根據原材料價格變化進行相應調整,由于原材料價格和產品銷售價格上漲,1季度公司綜合毛利率較2009年小幅回落至15.72%。公司銷售期間費用率水平較穩定,處于化工行業及中小板上市公司中較低水平。
募投資金項目正按計劃進行,預計新建產能將在2011年下半年建成投產。公司目標成為全球同行業前列生產商,未來公司或將參與行業并購重組,向上游延伸產業鏈,穩定原材料供應。
皖江規劃提升公司區域優勢。公司臨近主要消費區域,傳統上,中國的涂料生產集中于珠江三角區、長江三角區和渤海三角區。從省份而言,五大涂料生產省份是廣東、江蘇、浙江、山東、上海,產量占全國總產量的50%左右。蕪湖為皖江開發開放龍頭的地位和重要節點城市,將高起點承接發展新型材料等產業,建設全國重要的制造業基地、現代物流中心。示范區重點建設的汽車及零部件產業、家用電器產業是粉末涂料主要應用領域,將帶來公司產品需求的大幅增長。
預計公司2010/2011/2012年每股收益分別為0.67/1.04/1.39元,我們看好粉末涂料和聚酯行業未來的發展以及皖江規劃給公司快速發展提供的契機。
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(藍劍)