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    近日原油價(jià)格急跌到80美元以下，使原本樂見5月中旬成品油價(jià)格再次上調(diào)的預(yù)期蒙上了一層不確定性。受時(shí)滯的影響，二季度煉油板塊的原油成本已經(jīng)基本鎖定，東方證券分析師王晶表示，當(dāng)前調(diào)價(jià)與否對于煉油板塊的盈利影響有限，原油連續(xù)跌價(jià)可能使政策再度陷入觀望。
    政策風(fēng)險(xiǎn)加大
    在經(jīng)歷了4天的深跌之后，國際油價(jià)終于在5月10日止跌反彈，布倫特原油重新回到80美元以上。市場對于油價(jià)走勢的判斷更加不明朗，這也加深了對政策和煉油盈利的不確定性。
    分析人士指出，一季度成品油沒有調(diào)價(jià)，在油價(jià)反復(fù)波動(dòng)的情況下，煉油行業(yè)利潤完全依靠自身的成本控制，基本維持了微利。4月14日的成品油調(diào)價(jià)政策出臺(tái)，避免了煉油板塊陷入虧損。
    國際油價(jià)的連續(xù)大幅下跌，使原本不斷推高的原油三地加權(quán)平均變化率從5月5日的峰值6%回落，到5月10日已回落至5.24%，這使得市場前期看好調(diào)價(jià)的預(yù)期受到打擊。此前中石化和中石油已經(jīng)將各地的成品油出廠價(jià)上調(diào)，地方煉廠也集體上調(diào)出廠價(jià)，但現(xiàn)在三大主營公司的推價(jià)告一段落，市場觀望氣氛濃厚。有交易商指出，月初時(shí)因主營公司推價(jià)而囤貨的中間商目前已出現(xiàn)恐慌心理，拋貨套現(xiàn)者越來越多，可能進(jìn)一步打壓國內(nèi)汽柴油價(jià)格。
    “當(dāng)前CPI的壓力比較大，如果油價(jià)這樣反復(fù)，可能會(huì)影響到有關(guān)方面上調(diào)成品油價(jià)格的決策。”王晶說。
    她表示，根據(jù)現(xiàn)行的成品油定價(jià)機(jī)制，如果原油價(jià)格再度掉頭向上，考慮到當(dāng)前的CPI壓力，以及此前的政策稱油價(jià)80美元以上將縮減煉油利潤率，那么即使成品油價(jià)格按期上調(diào)，其調(diào)價(jià)幅度也不會(huì)很大，可能僅使煉油板塊繼續(xù)保持微利，受益有限；而如果原油價(jià)格回落，成品油價(jià)格按兵不動(dòng)，成本下降也將保護(hù)煉油盈利不會(huì)有較大的損失。
    化工板塊出彩
    “不過，煉油只是石油公司的一個(gè)板塊，油價(jià)維持在如此高的水平上，對于上游開采環(huán)節(jié)和下游的化工板塊盈利都將起到重要的支撐，這兩個(gè)板塊分別在中石油和中石化的收入中占比顯著。”王晶說。
    對二季度油價(jià)的判斷雖不明朗，但總體處于80美元上下并無疑問。堅(jiān)持唱多的高盛5月11日發(fā)布亞洲能源分析稱，2011年后油價(jià)位于72-96美元，2013年后長期油價(jià)將位于65-90美元。IEA和IMF此前也將2010年的預(yù)測油價(jià)從此前的76美元提高至80美元，并將2011年預(yù)測油價(jià)從82美元提高至83美元。
    80美元上下的原油價(jià)格比去年同期仍有大幅提高，上游收益對中石油的業(yè)績貢獻(xiàn)保持穩(wěn)定。對于中石化而言，雖然主體業(yè)務(wù)板塊偏重下游，但較高的油價(jià)水平和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇狀況，使化工板塊今年大放異彩，在一季度就貢獻(xiàn)了56.77億元的經(jīng)營收益，同比增幅超過100%，而同期煉油板塊利潤僅14.16億元，同比下降了80%。
    分析人士指出，這一勢頭在二季度還將延續(xù)。中石化高層此前也公開表示，對二季度的化工業(yè)務(wù)有信心。