近期連塑L一改之前猶猶豫豫震蕩態勢，再次踏上下挫之路。6月2日，期價連續跌破萬元整數關口的支撐和上次低點9970的雙重支撐，下探9860點尋求支撐。從5月28日期價高開10580至6月2日期價探底9860，在短短四個交易日內期價下挫720點，跌幅達6.8%。
期價的這次暴跌行情除了受國內外宏觀經濟的影響外，產業鏈上產品的下挫對于期價的暴跌也起到推波助瀾的作用。而且原油價格還有小幅反彈，但是上游原料石腦油和乙烯單體卻未有像5月份原油暴跌那樣價格繼續維持穩定，而是大幅下挫。期價跌至10000整數關口之后，上游原料對于期價將有何影響，筆者將從以下幾個方面詳細闡述。
需求好轉帶動原油價格止跌企穩
圖為原油價格走勢圖。（圖片來源：冠華期貨 文華財經）
原油價格經過五月份的暴跌，價格由5月3日探高90.39美元至5月25日下探69.49美元，短短不到20個交易日內原油價格暴跌20.9美元，或23.1%，期價日均跌幅超過1美元。造成原油短期內暴跌的主要原因歐洲經濟危機和庫存增加。但是現在原油在技術面和基本面已經企穩。
在美國每年5月底陣亡將士紀念日前的周末開始，至9月份勞工節結束，這段時間為美國駕車旅游高峰季節。美國最大的駕車組織AAA預測，今年從5月27日到5月31日這五天內，將有2800萬人選擇駕車旅游度假，比去年同期駕車旅游的人數增加5.8%，也是2005年以來首次增長。在原油消費的帶動下，原油價格有可能再次踏上上漲之路沖擊90美元/桶。高盛的報告也把原油年內價格上調至93美元/桶。
石腦油跌幅有限企穩在即
圖為FOB日本石腦油價格走勢圖。（圖片來源：冠華期貨）
石腦油價格一直處于穩步上升的態勢，這對于塑料價格以及期價而言支撐作用尤其重要。但是五月份石腦油價格也出現暴跌，石腦油價格創2009年10月20日以來的新低。原本處于穩定的石腦油價格大幅下挫主要是來自于印度的石腦油出口打破之前亞洲石腦油市場的供求平衡。筆者認為，亞洲石腦油需求依舊旺盛，而利潤微薄煉廠降低開工率減少市場供給，后市石腦油將止跌企穩。
首先石腦油裂解差價已經跌至歷史較低水平。裂解差價就是原材料和產品的價差，裂解差價直接決定了煉廠裝置開工率。如果裂解差價達到較高水平，說明市場中利潤豐厚，煉廠大幅度提高石腦油裂解裝置的開工率，相反亦然。在08年底09年初時，石腦油裂解差價在100－200元/噸的時候，煉廠大幅降低開工率，減少石腦油和乙烯的市場供給，而5月27日亞洲石腦油裂解差價下探103.35美元/噸，近期煉廠有可能下調開工率，減少石腦油和乙烯單體市場供給。
其次亞洲特別是中國石腦油需求依舊旺盛。據FGE預計，2009～2015年中國石腦油需求將以年均14%的速度增長，到2011年底，中國將取代韓國成為亞洲最大石腦油消費國。到2012年底，中國的石腦油凈進口量將達24萬桶/天，2015年底凈進口量將進一步增加到37萬桶/天。中國海關5月24日公布數據顯示，4月份中國共計進口石腦油17.9萬噸，同比增長6.51%；其中從韓國進口石腦油8.98萬噸，同比大幅增長49.22%；從伊朗進口石腦油3.49萬噸；從新幾內亞進口2.62萬噸；從印度進口2.69萬噸，同比下降15.59%；從印尼進口0.14萬噸。