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利空聚集連塑破位下行 萬元關口支撐艱難筑底
2010-6-3 來源:北京中期
關鍵詞:LLDPE 中塑倉單指數 中國塑料指數 中塑現貨指數

  本月成交量前高后低,前期伴隨期價的快速下行,短線殺跌力量涌現,成交量快速放大,但同期多頭斬倉而出,持倉量縮減。之后反彈行情伴隨成交量的大幅下滑,持倉量重新回升,表明市場對未來行情的判斷分歧較大。
  圖表 19:連塑市場持倉量和成交量變化趨勢圖


圖為連塑市場持倉量和成交量變化趨勢圖。(圖片來源:文華財經、北京中期)

  四、后市展望

  原油是導致5月塑料期貨破位下行的主要原因,市場對之后的反彈表現出的謹慎態度,也多是對原油未來走勢的擔憂。目前來看,技術面上,紐約原油期貨主力合約在3小時K線圖上,呈現出期價與KD、MACD指標的底部背離現象,短期內原油技術上有反彈需要。另外,隨著原油跌幅的加深,市場對利空因素有了一個充分消化的過程,西班牙評級的再度下調,市場反應程度明顯較前幾次減輕,即是一個明證。凡事物極必反,原油超跌之后會出現一個向基本面理性回歸的過程,加之,目前已經進入汽油消費旺季,原油庫存增量較上月明顯回落,庫存壓力有所減輕,原油基本面有所改善,對后期原油價格能夠形成一定支撐。
  5月是農膜需求最低迷的月份,地膜生產目前已經全面停產,棚膜有少量企業生產,但也僅維持20%左右的低開機率。不過目前的低價位已經激發起部分大型企業的備貨熱情,隨著6月份的來臨,棚膜備貨期到來,預計塑料的需求會有一個緩慢釋放的過程,對期價形成一定支撐力。
  宏觀方面,收縮流動性,防止通脹仍是這一階段宏觀政策制定的主要目標。股市超跌之后企穩,但前期房地產政策仍需較長的消化過程,市場反彈高度因此受限。另外,在宏觀流動性緊縮的大背景下,股市很難擺脫在較大的區間內反復震蕩的格局。因此,股市即便反彈,對塑料市場的帶動作用應是一個中短期的效應。
  綜合來看,目前不管是原油、股市、抑或是塑料市場均呈現企穩反彈跡象。基本面和技術面都給與了相應的配合。短期這種反彈行情仍有持續的動力,但反彈的高度仍需下一階段基本面的配合,存在較強不確定性。原油的引導作用和股市的助漲助跌作用仍需要較高關注。
  表格 4:塑料期貨市場影響因素一覽表

影響因素 市場表現 影響方向 影響時期
宏觀經濟 工業生產持續向好,社會總需求預期增長 長期
保穩定,財政貨幣政策溫和過渡,環境適度寬松 中長期
央票發行,流動性持續緊縮 持續
貸款規模收縮,嚴控投放領域 持續
生產逐步恢復,資金由資本市場向生產領域流動 持續
上游市場 歐元區主權債務危機前景堪憂,強勢美元仍將維持 持續
美元技術指標現回調跡象,后期或將高位震蕩調整 中短期
國際原油庫存增速放緩,壓力減輕 中短期
全球經濟向好,能源需求增加 持續
乙烯新增產能釋放,供應增加 中長期
裝置檢修結束,乙烯供應增加,價格下跌 中短期
現貨市場 農膜需求淡季
棚膜備貨期來臨,消費有望提升 中期
轉口貿易下降,庫存小幅下降,壓力減輕 中期
相關市場 股市呈現超跌反彈跡象,利多連塑 短期
地產政策出臺頻率下降,利空效應逐步釋放   持續
房地產竣工面積增速回落,剛性需求趨弱 中期
技術分析 成交量震蕩收縮,市場交投活躍度下降 短期
持倉量維持高位,市場分歧較大   中短期
主力持倉凈空格局 中短期
日K線MACD粘合,KD金叉 短期
周K線雙線下滑至零軸附近,開口放大 中期
  資料來源:北京中期

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(藍劍)
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