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過剩格局難逆轉(zhuǎn) PTA筑底未了
2010-7-7 來源:中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng)
關(guān)鍵詞:PTA 歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)
  受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響,鄭州PTA期貨自4月中旬以來一直維持偏弱走勢(shì)。雖然危機(jī)緩解之后PTA跌勢(shì)暫緩,但人民幣升值又給市場(chǎng)帶來新的利空,在國(guó)內(nèi)供應(yīng)過剩的情況下,PTA長(zhǎng)期弱勢(shì)難逆轉(zhuǎn)。
  我國(guó)是全球最大紡織品生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó),人民幣升值將降低紡織品的出口競(jìng)爭(zhēng)力,而紡織品市場(chǎng)形勢(shì)反過來也將直接影響到化纖產(chǎn)業(yè)及上游PTA行業(yè)的發(fā)展。據(jù)測(cè)算,人民幣每升值1%,國(guó)內(nèi)紡織服裝行業(yè)的利潤(rùn)將下降3%—6%,特別是出口依存度最高的服裝行業(yè)受損最為嚴(yán)重。目前,人民幣升值序幕已經(jīng)正式拉開,長(zhǎng)期內(nèi)將給以出口為主的紡織行業(yè)造成沉重打擊,對(duì)PTA需求產(chǎn)生不利影響,加劇市場(chǎng)過剩程度。
  人民幣兌美元匯率在1994年至2005年長(zhǎng)期保持穩(wěn)定。2005年7月匯改后到2008年7月,人民幣經(jīng)歷了一輪持續(xù)、小幅度升值過程。金融危機(jī)爆發(fā)后,人民幣開始盯住美元,匯率逐漸趨于穩(wěn)定。今年 6月19日,央行表示將進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革,增強(qiáng)人民幣匯率彈性,隨后人民幣兌美元匯率波動(dòng)加劇。國(guó)際市場(chǎng)上,國(guó)際銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣匯率在6月21日突破6.80關(guān)口,本周一(7月5日)創(chuàng)下6.7685的最低,下跌幅度已經(jīng)超過0.86%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上,中國(guó)外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示,銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)已由6月21日的1美元對(duì)人民幣6.8275元跌至7月5日的1美元對(duì)人民幣6.7733元,跌幅超過 0.79%。國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上人民幣升值趨勢(shì)已經(jīng)形成。
  長(zhǎng)期以來,低勞動(dòng)力成本和價(jià)格優(yōu)勢(shì)是我國(guó)紡織服裝產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上賴以生存的基礎(chǔ),人民幣升值將削弱國(guó)內(nèi)紡織服裝企業(yè)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),壓縮其生存空間。人民幣升值意味著我國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格上升,競(jìng)爭(zhēng)力下降。我國(guó)紡織服裝行業(yè)嚴(yán)重依賴國(guó)際市場(chǎng),后期受人民幣升值沖擊不可避免。我國(guó)政府多次強(qiáng)調(diào)將繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制,保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。人民幣一次性大幅升值可能性不大,但緩慢升值是大勢(shì)所趨。按照當(dāng)前速度,今年下半年人民幣升值幅度將超過2%。在幅度如此之大的情況下,雖然部分企業(yè)可以采取使用非美元結(jié)算的方式降低風(fēng)險(xiǎn),但其長(zhǎng)期不利影響仍將非常嚴(yán)重。
  人民幣升值對(duì)紡織服裝行業(yè)的不利影響目前尚未體現(xiàn)出來,下半年出口下滑幾成定局,聚酯市場(chǎng)需求下降將加劇PTA市場(chǎng)過剩格局。長(zhǎng)期高利潤(rùn)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張,一旦下游需求下降,產(chǎn)能過剩將不可避免。鄭州商品交易所PTA庫(kù)存雖然自5月中旬開始呈現(xiàn)下降趨勢(shì),但是目前仍然處于高位。受人民幣升值影響,下半年市場(chǎng)過剩的格局難以扭轉(zhuǎn),PTA價(jià)格繼續(xù)維持弱勢(shì)可能性較大。
  長(zhǎng)期來看,匯率變化對(duì)紡織服裝行業(yè)出口不利,將限制國(guó)內(nèi)PTA消費(fèi),增加PTA價(jià)格大幅回落風(fēng)險(xiǎn)。受人民幣升值影響,下半年國(guó)內(nèi)PTA價(jià)格繼續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)較大,PTA生產(chǎn)企業(yè)需要把握好政策調(diào)控的節(jié)奏,充分利用期貨市場(chǎng)反彈的機(jī)會(huì),及時(shí)采取賣出保值措施以鎖定利潤(rùn)。
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