基本面需求疲弱是造成原油價(jià)格下跌的另一個(gè)主要因素，油品需求呈現(xiàn)出旺季不旺的局面，各項(xiàng)油品庫(kù)存仍處于歷史同期高位。美國(guó)8 月石油庫(kù)存量達(dá)到至少27 年來(lái)紀(jì)錄高位。從歷史的角度看，即使當(dāng)油價(jià)低于20 美元/桶也不會(huì)出現(xiàn)當(dāng)前如此龐大的庫(kù)存量。這一現(xiàn)象暗示全球經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致的需求疲軟，短期內(nèi)原油庫(kù)存可能仍會(huì)增加，將繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)形成打壓態(tài)勢(shì)。根據(jù)美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)發(fā)布的周度油品庫(kù)存，截至8 月27 日當(dāng)周，原油庫(kù)存3.62 億桶，較7 月末增加372.7 萬(wàn)桶，增幅1.04%；汽油庫(kù)存環(huán)比7 月增加243.1 萬(wàn)桶，增幅1.09%；餾分油庫(kù)存環(huán)比7 月增加554.9 萬(wàn)桶，增幅3.27%。
表1 2010 年8 月美國(guó)原油及石油產(chǎn)品庫(kù)存單位：千桶
| 美國(guó)庫(kù)存 | 8 月6 日 | 8 月13 日 | 8 月20 日 | 8 月27 日 | 較7 月末 |
| 原油Crude Oil | 354992 | 354174 | 358282 | 361707 | 3727 |
| 汽油Motor Gasoline | 223383 | 223344 | 225617 | 225405 | 2431 |
| 餾分油Distillate Fuel Oil | 173142 | 174211 | 175974 | 175235 | 5549 |
| 殘?jiān)剂嫌蚏esidual Fuel Oil | 40885 | 40989 | 39706 | 39666 | -525 |
美國(guó)煉廠開(kāi)工率由7 月份的平均90.72%下降至平均88.2%，降幅為2.52 個(gè)百分點(diǎn)。
從下圖5 及圖6 可以看出，煉廠開(kāi)工率的持續(xù)走低，仍源自下游成品油需求不旺。往年旅游旺季時(shí)美國(guó)汽油需求都會(huì)給美國(guó)原油需求帶去一定程度的提振作用，因?yàn)槠拖M(fèi)占美國(guó)原油消費(fèi)總量的47%左右，但今年夏季這種提振作用卻因美國(guó)汽油庫(kù)存持續(xù)走高而被削弱。今年夏季美國(guó)汽油庫(kù)存基本保持在2.2 億桶左右，雖然美國(guó)汽油需求總體是震蕩上行，但目前的汽油需求仍低于2008 年衰退前的同期水平。傳統(tǒng)的夏季駕車(chē)出游高峰期將在9 月初勞工節(jié)后結(jié)束，也即是說(shuō)，汽油消費(fèi)旺季已至尾聲，呈現(xiàn)出旺季不旺的局面。
圖4 美國(guó)油品庫(kù)存及煉廠開(kāi)工率
圖為美國(guó)油品庫(kù)存及煉廠開(kāi)工率走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：EIA，魯證期貨）
圖5 美國(guó)周度汽油消費(fèi)變化趨勢(shì)
圖為美國(guó)周度汽油消費(fèi)變化趨勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：EIA，魯證期貨）
圖6 美國(guó)周度餾分油消費(fèi)變化趨勢(shì)
圖為美國(guó)周度餾分油消費(fèi)變化趨勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：EIA，魯證期貨）