股指期貨：短期偏下的概率較大
周二上證綜指擊穿2900點(diǎn)后有回到2800-2900點(diǎn)震蕩。周三只有兩家個(gè)股跌幅超過5%，18家個(gè)股漲停。是下跌中繼還是止跌企穩(wěn)？我們認(rèn)為偏下的概率較大，有三點(diǎn)主要原因，首先，貨幣政策從緊的決心比較強(qiáng)，“穩(wěn)物價(jià)，控房?jī)r(jià)，防信貸”是本年度最主要的三個(gè)工作，這種背景下市場(chǎng)的高度受到限制。第二點(diǎn)，近期房地產(chǎn)調(diào)控愈演愈烈，擴(kuò)大到二三線城市。周二下跌最猛烈的就是房地產(chǎn)板塊，甚至出現(xiàn)破位下跌的走勢(shì)，包括銀行板塊，我們認(rèn)為未來主要是跌力量就是權(quán)重板塊。另一方面，市場(chǎng)多方力量，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，消費(fèi)板塊持續(xù)走強(qiáng)，但是這些板塊權(quán)重不大，對(duì)指數(shù)影響較小。
另一方面，雖然市場(chǎng)向下概率大一些，但是持續(xù)出現(xiàn)累死周一大陰線的概率較小。下周就是兩會(huì)召開，對(duì)于兩會(huì)預(yù)期，尤其是對(duì)行業(yè)政策預(yù)期明顯升溫，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)、通信技術(shù)等熱點(diǎn)信心比較足。某些板塊動(dòng)能還比較強(qiáng)，但是反彈難度越來越大。
技術(shù)上看，上證指數(shù)有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)要爭(zhēng)奪一下，2月14日長(zhǎng)陽低點(diǎn)2828點(diǎn)與2月10日長(zhǎng)陽低點(diǎn)2760點(diǎn)，如果失守，股市整體將回試年內(nèi)低點(diǎn) 2661點(diǎn)乃至整體轉(zhuǎn)為空方走勢(shì)。成交量方面，后市關(guān)注1200億以及740億的地量能否有效止跌。期指方面，周三未能收復(fù)2月22日長(zhǎng)陰中值前，多方應(yīng)該謹(jǐn)慎。操作上，我們已經(jīng)提示前期多單在10均處離場(chǎng)觀望，目前來看沒有趨勢(shì)性交易機(jī)會(huì)，日內(nèi)操作為主。
套利方面，昨日主力合約IF1103升水主要在15至28點(diǎn)之間運(yùn)行，最高摸至30點(diǎn)附近，最低探至10點(diǎn)以下，但出現(xiàn)時(shí)間非常短暫，難以把握。全天主力合約的升水大部分時(shí)間在20點(diǎn)以上震蕩，但是26點(diǎn)以上的機(jī)會(huì)很少，建議投資者在30點(diǎn)附近果斷建倉。
各跨期組合價(jià)差波動(dòng)區(qū)間明顯收窄，套利收益也大打折扣。若明日市場(chǎng)人氣依然低迷，跨期套利機(jī)會(huì)將繼續(xù)受到影響。目前較適合套利的組合依然是“次季-當(dāng)月”，昨日理論收益在8個(gè)點(diǎn)左右，今日可繼續(xù)關(guān)注，預(yù)計(jì)波動(dòng)區(qū)間處于100-115點(diǎn)。。
金屬：兩會(huì)即將召開，市場(chǎng)人氣受挫
周二亞洲時(shí)間段中國商品市場(chǎng)上演集體跳水行情，同期，持倉量下降，市場(chǎng)目前將本輪市場(chǎng)下跌調(diào)整的導(dǎo)火索歸結(jié)為北非局勢(shì)的動(dòng)蕩，但我們認(rèn)為除了國際市場(chǎng)的因素外，中國3月初將召開的兩會(huì)同樣成為市場(chǎng)目前關(guān)注的焦點(diǎn)。特別是國內(nèi)市場(chǎng)通脹壓力增強(qiáng)的背景下，市場(chǎng)對(duì)于兩會(huì)同樣存在政策上的不確定性預(yù)期。
首先，持倉方面，商品市場(chǎng)整體減倉，特別是前期的強(qiáng)勢(shì)品種鋅和玉米，減倉跡象更為明顯，對(duì)于本次市場(chǎng)的下跌，我們認(rèn)為更多的是源自市場(chǎng)對(duì)政策性憂慮導(dǎo)致的信心暫時(shí)受挫之后的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
其次，基本面方面，不論有色金屬還是螺紋鋼，都面臨來自春季消費(fèi)的支撐，以銅為例，雖然價(jià)格的高位多少限制了下游消費(fèi)的熱情，但仍不足以改變市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)；同期，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨盤面同樣表現(xiàn)的較為堅(jiān)挺，而且市場(chǎng)首次呈現(xiàn)出近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，進(jìn)一步證實(shí)消費(fèi)季節(jié)對(duì)價(jià)格的支撐作用。因此，我們認(rèn)為金屬的本輪下跌仍屬于技術(shù)性的短期調(diào)整，而非反轉(zhuǎn)。
操作上，建議投資者采取短空思路，同期關(guān)注下方關(guān)鍵支撐位，滬銅7萬，螺紋4900。
農(nóng)產(chǎn)品：cbot農(nóng)產(chǎn)品展開技術(shù)性反彈 形態(tài)需時(shí)間調(diào)整
隔日CBOT農(nóng)產(chǎn)品在前日系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下日內(nèi)擴(kuò)大跌幅，由于短期跌幅過大，吸引技術(shù)性買盤入場(chǎng)，展開技術(shù)性反彈，相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格由于前期同比國際市場(chǎng)上漲幅度有限跌幅亦有限，今日日內(nèi)也將展開反彈，鑒于整體技術(shù)形態(tài)已經(jīng)破壞，價(jià)格短期跌穿60日線，各品種近期將仍處于弱勢(shì)，在反彈過程中應(yīng)以短線操作為主，可嘗試多單進(jìn)場(chǎng)，以前期低點(diǎn)為止損位，我們認(rèn)為短期止跌因素有：
1、現(xiàn)今由于各地區(qū)政局不穩(wěn)，不確定因素加大，而今年全球糧食偏緊狀態(tài)沒有得到根本性改變，基本面仍將支撐市場(chǎng)價(jià)格；
2、美元仍處于弱勢(shì)，有繼續(xù)下跌的趨勢(shì)，將支撐以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格；
前日國內(nèi)市場(chǎng)相關(guān)品種均出現(xiàn)大幅減倉，從資金流向上看，僅有豆粕在換月之后處于資金凈流入，今日可選為率先進(jìn)場(chǎng)的品種，短線反彈位多單以1201合約的20日線為止盈位，以前日最高3390為止損位。
今日其他品種的入場(chǎng)應(yīng)關(guān)注開盤后的增倉情況，操作仍以短線為主。
化工品：滬膠高位調(diào)整超跌后面臨反彈
近日膠價(jià)伴隨其他品種展開跌勢(shì)，不過中長(zhǎng)期漲勢(shì)仍未結(jié)束，橡膠價(jià)格超跌后將出現(xiàn)反彈，而后進(jìn)入震蕩格局。
投資者可以關(guān)注短線機(jī)會(huì)。
依據(jù)：
一、雖然地緣政治因素導(dǎo)致全球股市和農(nóng)產(chǎn)品等市場(chǎng)下尋支撐，但是美元再度走弱，原油強(qiáng)勢(shì)突破上漲，這對(duì)橡膠構(gòu)成支撐，前期的利空也正在消化。
二、供需面看，國際主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)進(jìn)入橡膠落葉期，產(chǎn)量逐步進(jìn)入減少階段。而中國輪胎廠節(jié)后的開工陸續(xù)進(jìn)行，供需的預(yù)期仍可能偏緊。目前國產(chǎn)云南標(biāo)一40000元/噸附近。保稅區(qū)20號(hào)標(biāo)膠在5550美元/噸附近，與滬膠3月合約比較仍具備現(xiàn)貨商購買優(yōu)勢(shì)。
三、上交所RU1105前20名持倉中多頭相對(duì)空頭數(shù)量多0.9萬手在4.9萬手左右相對(duì)仍占優(yōu)勢(shì)，但目前16萬手持倉仍比較小：通過和企業(yè)交流顯示近期信貸較困難，所以流入資本市場(chǎng)的資金可能也受一定限制，因此短期內(nèi)倉位未能增加前，以短線行情操作。
四、技術(shù)上東京橡膠盤相對(duì)滬膠高位偏強(qiáng)，滬膠K線已跌破5、10、30、均線，而東京盤膠價(jià)仍舊位于30日均線之上。短期看超跌的日本膠價(jià)開始反彈，滬膠指標(biāo)MACD綠柱縮短顯示市場(chǎng)調(diào)整力度逐步減弱，短期反彈可能展開。
交易策略：短線波幅加大，安全交易第一。RU1105目前整理區(qū)間在39800-39150。今日可以背靠39800建空，資金艙位在8%，止贏為39250，以39900一線為止損。一旦價(jià)格上破40000關(guān)口短多8%資金進(jìn)場(chǎng)，目標(biāo)位40300，止損39900。第二種情況：價(jià)格低開到 39200以下，以5%的資金建空，39300一線為止損，前低點(diǎn)38900一線為止贏離場(chǎng)。趨勢(shì)性投資者暫時(shí)觀望，等調(diào)整后的機(jī)會(huì)。