行情綜述
日膠指數(shù)合約K線圖
圖為日膠指數(shù)合約K線走勢圖。（圖片來源：文華財(cái)經(jīng)）
滬膠主力合約K線圖
圖為滬膠主力合約K線走勢圖。（圖片來源：文華財(cái)經(jīng)）
本周滬膠主力合約由1105移向1109，由于上周五日本發(fā)生史無前例的大地震引起市場恐慌心態(tài)，本周一滬膠價(jià)格直接跌停板開盤，盤中09合約最高反彈至33500附近后直線下跌至停板。后幾個(gè)交易日由于日本政府資金救市，價(jià)格開始反彈至地震前35000附近，但價(jià)格并未破從43000附近下跌的通道。尤其本周五價(jià)格大幅跳空高開后直接下跌，截至當(dāng)日收盤價(jià)格在35000整數(shù)關(guān)之下。
本周東京膠價(jià)格走勢基本與滬膠保持一致，日膠指數(shù)從最低338.2反彈至400以上。東京膠指數(shù)自最高540下跌至338附近，整個(gè)跌幅為37%。截至本周末，日膠指數(shù)迅速反彈至420附近，從338反彈至今，漲幅為24%。急速下跌后必然是強(qiáng)烈的反彈，但整個(gè)下跌的趨勢仍沒有改變。
一周行情分析
急跌后的反彈，美元膠與滬膠由貼水變升水
春節(jié)國內(nèi)橡膠價(jià)格創(chuàng)下歷史新高后開始震蕩回落，此輪下跌與國內(nèi)調(diào)控政策緊密相關(guān)，加上中東局勢突變加深了本輪回調(diào)的力度。上周的日本大地震對本來疲軟的價(jià)格無疑是雪上加霜，但急跌后的價(jià)格必然有個(gè)反彈，可是整個(gè)疲軟的態(tài)勢改變不了。國內(nèi)橡膠期貨價(jià)格從春節(jié)后最高點(diǎn)43500至本周32400附近，跌幅近24%，之后幾日的反彈幅度為8%，基本上目前國內(nèi)橡膠期貨價(jià)格是處于地震前的水平。
由于東南亞橡膠價(jià)格的反彈，截至到本周末，新加坡交易所20號印度尼西亞膠當(dāng)月合約報(bào)價(jià)為4980美元，復(fù)合進(jìn)口價(jià)為38600元附近，與滬膠主力合約之前的貼水變?yōu)樯１局芤粡?fù)合進(jìn)口價(jià)格貼水滬膠主力3100附近，之后東南亞膠價(jià)在日本政府救市與泰國政府干預(yù)價(jià)格的推動(dòng)下，價(jià)格迅速上揚(yáng)，截至本周末復(fù)合進(jìn)口價(jià)格升水滬膠主力3600元左右。
截至本周末，東京膠主力合約收盤413.2，實(shí)現(xiàn)完全進(jìn)口價(jià)為41500元附近，在周二的時(shí)候完全進(jìn)口價(jià)為35500元。
東南亞膠價(jià)大幅下跌，泰國政府干預(yù)
東南亞橡膠價(jià)格基本在2月下旬見頂后開始震蕩回落，此次日本地震加速了價(jià)格下滑態(tài)勢，泰國原料膠報(bào)價(jià)從2月21日最高183.55泰銖/公斤下跌至3月15日98泰銖/公斤，短短一個(gè)月不到的時(shí)間下跌了86泰銖左右，跌幅高達(dá)47%。受到影響最重的是泰國當(dāng)?shù)匦⌒拖鹉z業(yè)者及各農(nóng)業(yè)機(jī)構(gòu)，因?yàn)橹案邇r(jià)購買橡膠存放，目前預(yù)計(jì)將損失90億泰銖。大型橡膠業(yè)者受影響不大，因?yàn)槿绻鹉z價(jià)格持續(xù)下滑，他們會(huì)趁機(jī)購買囤貨。
橡膠價(jià)格下跌情況異常，本月16日泰國副總理素貼表示，中間存在中國與日本投資者炒作問題，已經(jīng)與兩個(gè)國家有關(guān)部門交涉。同時(shí)在面對買家聯(lián)合壓低價(jià)格情況下，暫時(shí)禁止出口橡膠。同時(shí)需要橡膠商配合減少市場供給量，控制價(jià)格在每公斤120泰銖以上。
另外，天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)秘書長也表示，天膠生產(chǎn)國和國際三方橡膠理事會(huì)(ITRC)本周將討論支撐價(jià)格的措施。我們正在安排會(huì)議日期，可能會(huì)在泰國召開，我們本周需要做些工作來阻止價(jià)格下跌。我們將考慮是否應(yīng)暫時(shí)停止出口或減產(chǎn)，與以往一樣，來幫助支撐價(jià)格。
受上述消息提振，國際橡膠市場16日價(jià)格出現(xiàn)明顯止跌回升，泰國乳膠從86泰銖/公斤上漲至目前137.58泰銖/公斤，折合4541美元/噸。
2011年全球天膠供需預(yù)測
據(jù)2011中國橡膠年會(huì)IRSG提供的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2011年全球天膠總需求量為1115萬噸，較2010年增長4.6%；2011年全球天膠總供應(yīng)量為1097萬噸，較2010年增長6.8%。從數(shù)據(jù)看出，2011年天膠供需缺口達(dá)18萬噸，可是2011年全球天膠供應(yīng)增速大于需求增速。從全球天膠年需求增長率曲線看，2010年增長15%，之后年增長率下滑，根據(jù)目前IRSG預(yù)測數(shù)據(jù)，2011-2012年平均年增長率為4.25%，2015年增長率基本維持這個(gè)水平，但到2018年增長率下滑至1.5%。
東南亞天膠產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量90%以上，據(jù)東南亞天膠生產(chǎn)國組織(ANPRC)最新預(yù)測，2011年產(chǎn)量將達(dá)1017萬噸，較2010年增長7.7%。2010年產(chǎn)量為944.4萬噸，年增長率為5.9%。據(jù)ANPRC組織預(yù)計(jì)，東南亞最大的天膠供應(yīng)國泰國及印度尼西亞2011年產(chǎn)量都將有較大幅度增長，尤其是印度尼西亞。泰國2011年產(chǎn)量將達(dá)324.7萬噸，年增幅將達(dá)5.7%，而2010年由于惡劣天氣因素，泰國產(chǎn)量為308.1萬噸，年增幅為-2.6%。由于2010年下半年天膠價(jià)格迅猛上漲，促使了印度尼西亞當(dāng)?shù)啬z農(nóng)努力割膠，據(jù)組織預(yù)計(jì)2011年印度尼西亞產(chǎn)量將大幅提高至308萬噸，首次超越300萬噸水平，年增幅為8.1%。
從數(shù)據(jù)預(yù)測情況看，2010年天膠供應(yīng)緊張的局面得到緩解，在天氣正常的情況下，今年天膠供應(yīng)會(huì)出現(xiàn)去年11月份情況的概率不大。
割膠淡季，交易所庫存繼續(xù)下滑
截至3月18日，上海交易所橡膠庫存為41988噸，連續(xù)數(shù)周下滑。本周交易所橡膠期貨注冊倉單減少3570至29630。交易所庫存從去年6月初不到2萬噸的歷史低點(diǎn)升至6萬噸之上的水平，近8周庫存有下降跡象，尤其本周庫存大幅下滑，與去年同期15萬噸庫存相比目前的庫存水平相對較低。庫存變化確實(shí)有季節(jié)性因素，從歷史庫存變化看，庫存基本都在每年10月份以后逐步上揚(yáng)。國內(nèi)11月中旬后割膠就逐步停下，貿(mào)易商在割膠旺季囤下的貨在快停割的時(shí)候逐步顯現(xiàn)出來。目前東南亞地區(qū)橡膠已經(jīng)逐步進(jìn)入停割期，在東南亞逐步停割而國內(nèi)橡膠還未開割之際，交易所庫存連續(xù)下降，價(jià)格應(yīng)該出現(xiàn)上漲，但目前情況正相反，從季節(jié)性特征看，4月份價(jià)格下滑的情況提前上演了。