上周評論
上周日膠呈現U型走勢，主力合約在前兩個交易日延續了前一周的跌勢，并在周二刷新了自2009年10月以來的最低價格，205.6日元，但此后的3個交易日，受到天膠主產國減產信息面的提振，開始小幅回升，修復了前兩日的跌幅，最終報收221日元，周度漲幅為0.96%。從技術看，日膠周K線結束了5連陰的局面，日線級別上也呈現一定階段探底的跡象；由于180－200日元是過去多次形成的重要平臺區，一次在2006年11月的調整低點，另一次是在2009年9月形成的平臺區，因此，預計200日元下方將存在較強的技術支撐。
上周滬膠走勢形態與日膠一樣，呈現探底回升，但反彈力度略弱，主力合約1301在周二創出年內新低20700元，逼近2010年上半年的調整低點20364元，不過并沒有刺穿，之后東南亞出臺扶持政策，也對滬膠形成一定提振作用，隨后三個交易日略有回漲，但都未能完全收復本周跌幅，最終報收21760元，周度跌幅2.42%，從技術看，滬膠周K線繼續收陰，形成5連陰，趨勢仍偏弱，不過站在日線角度，21000元下方顯示了一定支撐，只是22000元則從支撐位轉變為壓力位，上周的反彈也沒能收復，因此技術上也僅顯示了短線企穩，中線走勢還沒有完全扭轉弱勢。
從信息面分析， 上周前半段滬膠在技術破位和內外比值偏高的雙重壓制下呈現一定補跌，不過之后東南亞出臺削減30萬噸產量和砍伐1.6萬公頃的穩定價格的措施對天膠市場形成提振，但在反彈中日膠又明顯力度要大，一方面前期日膠累計跌幅較大，在200日元重要關口形成技術修復需求；其次，近期日元匯率持續回升，單周上漲達到1.63％，而且日本股市也是繼續推高，還有國際原油價格也是震蕩走高，基本面方面日本國內天膠庫存也是繼續下降，綜合多重推動因素借助東南亞產膠國利多消息點燃了反彈的動能，而國內市場期待的政策也是遲遲不能兌現，加上國內股市的跌跌不休，對投資者情緒上也形成拖累，更重要的是從7月的汽車產銷數據看，商用車改善仍不明顯，這引發了投資者對天膠消費的擔憂，從青島保稅區和上期所庫存繼續走高也有一定體現，因此消費端的憂慮和政策不給力沖淡了產膠國的利多政策推動力。
不過從近期外圍市場表現看，國際原油價格的不斷推高，日膠也呈現了一定修復跡象，而且國際宏觀面也是平淡沒有爆發新的利空點，因此，預計滬膠的壓力也有緩和的作用，另外雖然東南亞產膠國政策總體影響不會太大，但短期預計還有一定發酵作用，加上國內還是對政策抱有一定期望，因此，綜合看，預計短期21000元下方支撐有效，并存在繼續挑戰22000阻力的需求，但總體經濟大環境和消費端的環境仍不太樂觀，因此預計滬膠回升力度還是有限，前期平臺區22000－22800元的平臺區壓力仍將明顯。
觀點回顧
走勢分析
*內外盤比價關系
上周在日膠價格小幅回漲的作用下，內外比價呈現小幅沖高回落，上周二最高達到103.9，但在周五比價已回到100元下方，為99.3，但仍舊處于歷史高位，我們認為，內外比價在偏離均值過大的情況下，后期修復回歸的需求依舊很大。
圖1： 滬膠與日膠的比價關系
資料來源：文華 中證期貨研究部