二、原油回落，燃料油內(nèi)強(qiáng)外弱
1. 本月期貨市場(chǎng)行情回顧
與原油情況相似，近兩月燃料油期貨行情走勢(shì)可以分為兩個(gè)階段，第一階段
大幅拉升階段，從5月初4500附近的到7月中旬的歷史高點(diǎn)5625，之后跟隨原油下調(diào)，目前在5100附近。然而我們可以明顯感覺(jué)到，其走勢(shì)強(qiáng)于原油，特別是在6月20日國(guó)內(nèi)上調(diào)成品油價(jià)格前后。
2. 近期影響燃料油價(jià)格因素分析
亞洲燃料油市場(chǎng)
近兩個(gè)月來(lái)，新加坡燃料油價(jià)格尾隨原油步伐，在頻創(chuàng)新高，達(dá)到歷史高位近800美元后，在近期也有所回調(diào)，但其走勢(shì)和反彈的幅度比原油略強(qiáng)，這是由于亞洲剛性需求所支撐的。
進(jìn)口情況
圖6 2007年5月-2008年5月中國(guó)石油類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)量
圖為中國(guó)石油類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)量走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：OPEC七月月度報(bào)告）
上圖為2007年5月-2008年5月中國(guó)石油類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)量。其中圖例中藍(lán)色部分為燃料油，從去年7月原油價(jià)格大幅上漲以來(lái)，新加坡燃料油價(jià)格也隨之上漲，由于國(guó)際油價(jià)高成本，導(dǎo)致我國(guó)煉廠和電力工廠尋求其他更廉價(jià)的替代能源，抑制了一定燃料油需求，進(jìn)口量在07年下半年有明顯減少，但今年由于中型電廠和煉廠的需求加速，目前進(jìn)口量又迅速回升，總的來(lái)說(shuō)我國(guó)一季度和二季度燃料油進(jìn)口仍然高于去年同期。
目前由于進(jìn)口價(jià)格倒掛，中國(guó)燃料油用戶(hù)對(duì)進(jìn)口燃料油的需求已經(jīng)降至最低點(diǎn)，尤其在銀根緊縮的情況下無(wú)法接收進(jìn)口資源，而用戶(hù)的剛性需求進(jìn)一步尋求替代品。根據(jù)金凱訊報(bào)道，近期隨著燃料油成本不斷走高，據(jù)黃埔市場(chǎng)某貿(mào)易商表示，珠三角一帶多數(shù)鍋爐用戶(hù)開(kāi)始考慮使用水煤漿作為燃料。盡管水煤漿在價(jià)格上占有優(yōu)勢(shì)，但是多數(shù)客戶(hù)對(duì)此保持觀望態(tài)度。主要是考慮到裝置改造成本、貿(mào)易鏈以及環(huán)保問(wèn)題。
我們預(yù)計(jì)，在燃料油價(jià)格隨著原油價(jià)格有一定幅度的回落后，國(guó)內(nèi)被抑制的需求將在一定程度釋放，同時(shí)隨著三季度奧運(yùn)會(huì)的舉行和夏季用電高峰期的來(lái)臨，燃料油進(jìn)口將在三季度仍然維持高位。