圖5：OECD 原油商業(yè)庫存
圖為OECD 原油商業(yè)庫存走勢圖。（圖片來源：EIA）
通過對EIA 月度報(bào)告的跟蹤來看，隨著全球原油需求的回升，OPEC 的日均剩余產(chǎn)能出現(xiàn)連續(xù)下降，這在很大程度上是由于滿足需求回升進(jìn)而開發(fā)過剩產(chǎn)能所致。同時(shí)，在新產(chǎn)能未能快速投入使用的情況下，此前的原油庫存就成了緩沖市場價(jià)格過快上漲的潤滑劑，發(fā)達(dá)國家的原油庫存也在逐步回歸正常水平的軌道當(dāng)中。
因此筆者認(rèn)為原油長期回升的基礎(chǔ)依然牢固，只不過此前連續(xù)上漲積累的獲利了結(jié)盤壓力較大，需要進(jìn)行一定的釋放才能重新回到上升通道當(dāng)中，短期回調(diào)不改長期上漲走勢。
三、春節(jié)假期臨近，需求極其清淡
由于此前原油價(jià)格的高位回路，加之整體需求平淡，華南黃埔180CST燃料油現(xiàn)貨市場，價(jià)格上漲遇阻下挫，整體交投氣氛清淡。由于臨近春節(jié)長假，市場人士多數(shù)保持觀望態(tài)度，180CST燃料油市場行情不容樂觀，多處于“有價(jià)無市”狀態(tài)。除了供船180CST燃料油有少量成交外，其余品質(zhì)180CST暫未聽說有實(shí)際交易達(dá)成。雖有個(gè)別商家因采購原料成本較高，報(bào)價(jià)逆市小漲20-30元，但仍依然無法改變疲弱的局面。目前華南燃料油現(xiàn)貨市場總體需求疲軟態(tài)勢難改，各商家備貨意愿低迷，成交氣氛極其冷清。
第三部分未來行情展望
雖然近期國際原油出現(xiàn)了高位回落的局面，但是，筆者認(rèn)為，這主要是由于此前過快上漲積累的獲利了結(jié)盤的集中涌現(xiàn)所致，在缺乏進(jìn)一步利多刺激因素的情況下，國際原油將向下尋求支撐，但這并不是表明油價(jià)將繼續(xù)下行，這只不過是上漲過程中的正常回調(diào)，后期原油繼續(xù)上漲的趨勢仍將延續(xù)。
與原油保持強(qiáng)勢格局不同的是，國內(nèi)滬燃油的整體弱勢格局還是未能改變，一方面是合約乘數(shù)的上調(diào)進(jìn)一步阻礙投機(jī)資金的參與，在缺乏資金關(guān)注的情況下，期價(jià)的拉升動能明顯不足，套保壓力的巨大將阻礙期價(jià)上行。另一方面，現(xiàn)貨需求的萎靡是主導(dǎo)滬燃油弱勢格局的最首要因素，短期內(nèi)將難以改變。
因此隨著春節(jié)假期的臨近，空倉過節(jié)將是首選，其次建議以日內(nèi)短空操作為主。對于節(jié)后的行情走勢，筆者認(rèn)為，暫且保持逢高沽空的思路。