第一部分：走勢回顧
圖為PTA與WTI原油價格走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）
資料來源：文華財經(jīng) 中信建投期貨
第三季度，國際原油在60-75美元區(qū)間形成振蕩走勢，而PTA則上演了過山車行情。雖在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期以及美元持續(xù)走軟的帶動下，國際原油曾突破6月份高點72.68美元并創(chuàng)下年內(nèi)新高，但受需求疲弱拖累，期價在75美元重要關(guān)口受阻。經(jīng)過7月份的快速上漲之后，在上游成本支撐減弱和下游行業(yè)去庫存化的雙重打壓下，PTA在8月份觸及8400元年內(nèi)新高之后便狂跌不止，跌幅超過20%。
第二部分：市場分析
一、 全球經(jīng)濟(jì)步入初步復(fù)蘇 美元面臨進(jìn)一步下行壓力
從世界各主要經(jīng)濟(jì)體公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象明顯，開始進(jìn)入初步復(fù)蘇階段。首先，工業(yè)產(chǎn)出延續(xù)回暖態(tài)勢，其中美國PMI指數(shù)連續(xù)2個月超過50，日本PMI指數(shù)連續(xù)3個月超過50，歐元區(qū)PMI指數(shù)也創(chuàng)下反彈以來新高49.3。其次，消費(fèi)穩(wěn)定回升，其中美國7月個人消費(fèi)支出環(huán)比上升0.25%，連續(xù)3月正增長，8月零售銷售同比跌幅繼續(xù)收窄，9月消費(fèi)者信心指數(shù)也大幅攀升至73.5；歐元區(qū)以及日本的零售銷售和消費(fèi)者信心也出現(xiàn)不同程度的好轉(zhuǎn)。再次，美國房地產(chǎn)市場進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，新屋開工量止跌企穩(wěn)，9月MBA抵押貸款市場綜合指數(shù)較上月大幅上升，預(yù)示未來美國房地產(chǎn)市場將進(jìn)一步回暖。最后，各國就業(yè)狀況依舊不容樂觀，9月美國失業(yè)率進(jìn)一步上升至9.8%，歐元區(qū)失業(yè)率也上升至9.6%。
值得一提的是，雖然經(jīng)濟(jì)狀況較好的以色列和澳大利亞率先加息，但目前各主要經(jīng)濟(jì)體的就業(yè)狀況仍舊堪憂，加上通貨緊縮壓力依舊不小(美國CPI、PPI同比跌幅收窄，通貨緊縮壓力有所減小，但歐元區(qū)通貨緊縮形勢依舊嚴(yán)峻。)，筆者認(rèn)為，在年內(nèi)各主要經(jīng)濟(jì)體采取加息舉措的可能性比較小。從各主要經(jīng)濟(jì)體領(lǐng)先指標(biāo)來看，全球經(jīng)濟(jì)開始步入初步復(fù)蘇階段，但復(fù)蘇力度還比較小。
圖為主要國家制造業(yè)PMI指數(shù)走勢圖。（圖片來源：WIND 中信建投期貨）