圖14：美國經(jīng)濟領(lǐng)先指標和ISM制造業(yè)庫存分項對比
圖為美國經(jīng)濟領(lǐng)先指標和ISM制造業(yè)庫存分項對比圖。（圖片來源：路透）
綜合來看，宏觀上內(nèi)需對LLDPE和PVC的增量肯定要比2009年轉(zhuǎn)淡，外需是不是能夠恢復(fù)還存在變數(shù)，然而即便是恢復(fù)了，升息周期的到來對商品的價格有階段性的壓力。
三、2010年價格預(yù)判斷
2010年，LLDPE和PVC出現(xiàn)上半年走強、下半年轉(zhuǎn)弱的走勢格局的可能性很大。2010年上半年，由于各環(huán)節(jié)企業(yè)的雙預(yù)期——通脹預(yù)期和經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期還比較強烈，生產(chǎn)積極性高、信心強，因此對價格有較大的支撐作用。但基于美國經(jīng)濟的二次探底(無論有還是沒有)或升息，以及中國內(nèi)需在LLDPE和PVC上的消費增長速度將較2009年減緩，從而對下半年的價格將產(chǎn)生壓力。
LLDPE和PVC期貨價格方面存在兩個制約后期價格上漲的問題：
第一、3月倉單集中注銷。截至12月4日，大連商品交易所PVC倉單23482張(1張/5噸)，倉單持倉比28.94%；LLDPE倉單8066張(1張/5噸)，倉單持倉比25.34%。期貨1003合約較現(xiàn)貨升水，PVC為600元/噸，LLDPE為500元/噸。升水依然較高，倉單注銷有個擠升水的過程。
第二、遠期合約已經(jīng)提前拉升。12月初，LLDPE和PVC期貨遠期主力5月合約均已經(jīng)出現(xiàn)較大的上漲幅度，其中PVC 1005合約較1003合約升水200元/噸以上，LLDPE 1005合約較1003合約升水100元/噸。
因此，在保持整體價格趨勢判斷的基礎(chǔ)上，對于期貨行情的操作要做階段性的調(diào)整。倉單和遠期高升水問題下，期貨價格還有一個調(diào)整的過程。因此在這兩個問題壓制下，趨勢性的行情是有風(fēng)險的。目前LLDPE和PVC1005合約的比價在1.5以下(現(xiàn)貨歷史比價區(qū)間為1.4-1.9，參考圖17)，比價的極值，從之前的市場情況看往往是一個做買入趨勢或套利操作的時間點。
圖15：PVC倉單(張)
圖為PVC倉單走勢圖。（圖片來源：大連商品交易所）