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　　近期在國內宏觀調控的背景下，連塑大幅增倉，資金看漲信心較為堅定。從基本面角度而言，目前成本端原油在突破兩年區間之后，后市仍將有一波不小漲幅。而按照現貨價格核算，生產利潤處于谷底狀態。結合明年更為緊張的供求格局，預計連塑后市將有較大漲幅，1105合約上行目標高位將在14000元一線。
　　就塑料的成本端而言，筆者看好原油后市走勢。通過測算，我們發現今年原油的基本面格局極為緊張，全球原油庫存持續下滑，特別是在需求淡季，這種下滑態勢仍然沒有停止跡象。這意味著原油的供給缺口在持續，那么就明年而言，隨著美國經濟的逐步復蘇以及中國成品油需求增量的擴張，靜態看原油供給缺口將進一步拉大。這個缺口需要增加供應彌補，但是歐佩克的富裕產能較為有限。這意味著全球原油庫存水平持續下滑的風險極大，為后市原油上行提供堅實支撐。此外，就技術角度，WTI原油在突破兩年震蕩區間之后，上行目標位將達到100美元/桶上方。
　　另外，在新增產能缺乏和需求穩步增長的背景下，塑料的基本面格局也將逐步改善，為塑料現貨價格上行提供動力。2008年和2009年，整個塑料的產能是持續擴張的，那么這兩年市場的主要矛盾是消化新增產能。到明年，供給端塑料新增產能缺乏，而需求卻隨著我國經濟增長持續攀升，保守估計，明年塑料需求增幅將達到12%。這意味著供求緊張格局的加劇。今年我國PE的自給率大概是60%，明年自給率將滑落至55%以內，這就意味著需要更高的進口盈利狀況去驅動進口量的進一步放大。筆者認為行業的長期供求格局決定了該行業的利潤率水平，明年的供求格局，利潤率均值水平將逐步從今年的12%抬升至15%-20%一線。保守估計，我們按照90美元/桶的原油價格預估塑料價格的高位，那么結合20%的利潤率均值高位，明年塑料現貨價格目標位將達到12800元/噸一線。
　　如果進一步預期連塑1105合約的目標位，需要考慮期現價差因素。筆者預計，至明年3月塑料旺季，現貨價格目標高位將至。考慮到700元/噸的合理期現價差水平，連塑1105合約的目標位將達到13500元/噸。所以，筆者認為，盡管目前連塑1105合約相對現貨升水達1000元/噸，而接下來倉單壓力也將沖擊現貨市場，但是相對這樣的目標位，投資者仍然可以實施逢低買入策略。
　　考慮到風險因素，我們認為，在12月份塑料減產、12月至明年2月份進口縮量的綜合影響下，連塑倉單對現貨市場的沖擊將較為有限。況且在連塑1-5月差的影響下，將有一定比例的倉單轉移至5月合約。此外僅從期現價差角度看，連塑5月合約的現貨保值量也不小。所以總體看，短期連塑將在震蕩消化倉單沖擊中逐步走高。